Fin juillet 2026, les États-Unis sont intervenus sur le marché des changes en vendant l’équivalent de 20 milliards de dollars — en euros, et non en dollars — pour acheter du yen. L’opération a été menée via l’Exchange Stabilization Fund, le bras armé du Trésor, et sans notification préalable à la BCE. Quatre remarques.

1. Le montant est insignifiant. Vingt milliards de dollars ne suffisent ni à bouger durablement une parité de change majeure, ni à influencer la courbe des taux américains comme certains commentateurs l’ont suggéré. À l’échelle des flux quotidiens sur le marché du yen — plusieurs centaines de milliards —, c’est une goutte d’eau.
2. Le yen dévisse contre toute théorie. Si la parité des taux d’intérêt enseignée dans tous les manuels décrivait correctement le monde, le yen, adossé à des taux très bas, devrait s’apprécier pour compenser le différentiel de rendement. On observe l’inverse depuis quinze ans. Le carry trade — emprunter en yen pour placer ailleurs — génère activement la pression baissière et fait échouer la prédiction manuel-standard. Il s’agit d’un phénomène structurel que la théorie dominante n’arrive pas à intégrer.
3. La suprématie du dollar est le produit de la politique budgétaire européenne autant que de la politique américaine. Le dollar domine parce que le marché de la dette souveraine américaine est de loin le plus profond du monde, seul capable d’absorber les flux de capitaux à l’échelle globale. En cherchant depuis des décennies à limiter sa dette publique, l’Europe s’est empêchée de créer des marchés assez profonds pour accueillir ces capitaux. Résultat : il n’existe aucune alternative sérieuse au dollar — ni l’euro, ni le yuan (contrôle des capitaux), ni le bitcoin (échelle dérisoire, très volatile). C’est une conséquence directe que les partisans de la réduction de la dette publique européenne semblent complètement ignorer. Pire encore, l’expansion budgétaire massive annoncée par Trump va élargir encore le pool d’actifs sûrs libellés en dollars — et rendre une dédollarisation indolore d’autant plus difficile.
4. Le sujet qui devrait mobiliser l’attention européenne, ce n’est pas cette opération de change marginale, c’est le tsunami industriel chinois. La Chine domine désormais l’automobile électrique, les batteries, l’ensemble de la chaîne de valeur des technologies vertes, et une grande partie de l’électronique de pointe. L’Allemagne, longtemps complaisante avec le déclin industriel du Sud de l’Europe tant qu’elle vendait ses machines-outils à la Chine, se retrouve elle-même prise à revers depuis trois ans. C’est là que se joue l’avenir économique européen — pas dans une vente de 20 milliards de dollars d’OAT et de Bunds par le Trésor américain. L’article entier ici

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L’explosion des dépenses militaires et des exportations d’armes n’a rien d’un moteur
économique et industriel, soutiennent Claude Serfati, économiste, chercheur associé à l’Institut de recherches économiques et sociales et Benoît Muracciole, président d’Action Sécurité Éthique Républicaines. Elle affaiblit au contraire l’industrie civile et les droits sociaux, tout en engageant la responsabilité de la France lorsque ses armes sont vendues à des États impliqués dans des crimes internationaux.

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Un texte signé par beaucoup de nos membres.

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Parmi tous les livres publiés ces derniers temps sur la situation économique et politique mondiale, celui de Romaric Godin, Le problème à trois corps du capitalisme, Sur la gestion autoritaire du désastre (et les moyens de lui faire face), La Découverte, 2026, fait figure d’exception. D’abord parce qu’il s’écarte des poncifs dominants qui masquent la réalité ; ensuite parce qu’il renoue avec les concepts fondamentaux de la critique de l’économie politique ; enfin parce qu’il propose une synthèse qui allie ensemble l’économique, le social, l’écologique, le géopolitique et le culturel.

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André Gorz a toujours inscrit ses réflexions dans la perspective de l’émancipation individuelle, en se plaçant sous une double inspiration : marxienne et sartrienne. Donc à la fois critique radicale du capitalisme et aspiration à la liberté et à l’autodétermination du sujet.

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The post L’immatériel, Gorz contre lui-même? par Jean-Marie Harribey, pour Alter Eco appeared first on les économistes atterrés.

Le débat d’experts avec Jonathan Marie, économiste, membre de l’association des Économistes atterrés, et Denis Ferrand, directeur général de Rexecode, Merci pour l’info, août 2026. (Yves Deloison)

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L’offensive est repartie. À bas bruit depuis plusieurs mois, à haute voix depuis la publication des projections démographiques de l’Insee au printemps 2026 et celles du Conseil d’orientation des retraites (COR) en juin. D’un mot, compte tenu de la très probable baisse de la population dans les prochaines décennies, et donc de la diminution de la population active, il va falloir travailler plus longtemps. Les médias se sont emparés de cette conclusion, les potentiels candidats à la présidentielle de 2027, hormis Jean-Luc Mélenchon, ont repris leur antienne qui n’a pas varié depuis les années 1990. Les attendus de l’Insee et du COR, les détails des raisonnements et la variété des autres solutions possibles ont été ignorés. Pour-tant, il y aurait matière à un débat politique de meilleure tenue. Sans prétendre à l’exhaustivité, essayons de mettre sur la table un état des lieux à la fois factuel et théorique et politique .

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Les leçons oubliées de la crise de 2008 : le crédit privé, une bombe financière ? 

Pour France 24, Thibault Laurentjoye débattait sur ce sujet aux côtés de Mara Dobrescu (Morningstar), dans l’émission Aux avant-postes.

Le crédit privé fait partie de la « finance de l’ombre » qui prête aux entreprises trop petites pour se financer sur les marchés. Né dans le sillage de la crise de 2008 et d’une décennie de taux bas, ce marché est passé d’une niche à un colosse de 2 000 à 3 000 milliards de dollars. Aujourd’hui, il traverse une phase de turbulences.

En effet, trois forces se conjuguent. Les taux d’intérêt remontent, alors que ces prêts sont à taux variable : la facture va s’alourdir pour des emprunteurs déjà fragiles. L’intelligence artificielle menace d’obsolescence une partie du secteur logiciel, très présent dans ces portefeuilles. Et les premières tensions apparaissent sur les retraits, dans des fonds dits « semi-liquides » où sortir n’est jamais garanti.

Faut-il crier au prochain « moment Lehman » ? Thibault Laurentjoye invite à la lucidité plutôt qu’à la panique. Le Fonds monétaire international juge le risque systémique « maîtrisé à ce jour », et les banques sont bien mieux capitalisées qu’en 2008. Mais des signaux discrets méritent attention : la montée du payment in kind (PIK – traduit par « paiement en nature ») ces intérêts que les entreprises paient en gonflant leur dette au lieu de sortir du cash – un défaut qui ne dit pas son nom. Et surtout, l’opacité : faute de marché, personne ne connaît vraiment la valeur de ces créances.

La vraie préoccupation est ailleurs. Longtemps réservé aux investisseurs institutionnels, aux reins solides en cas d’explosion financière, le crédit privé s’ouvre désormais aux particuliers : plans de retraite 401(k) aux États-Unis, assurance-vie via les ELTIF en Europe. Des épargnants séduits par des rendements de 10 %, souvent sans mesurer l’illiquidité de ces placements, ni leur incertitude à l’échéance finale, pensés pour dix ans et non pour un retrait trimestriel.

Alors, bombe à retardement ou fausse alerte ? Le débat, nuancé et documenté, éclaire une zone d’ombre de la finance mondiale. 

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La France traverse depuis le 17 juin une vague de chaleur exceptionnelle, avec des températures atteignant jusqu’à 44,3 °C dans les Landes. Cette canicule touche l’ensemble du continent européen, où de nombreux records de chaleur ont été battus, parfois à des niveaux jamais observés.

L’article entier à lire ici:

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La véritable bifurcation ne consiste peut-être pas à travailler toujours moins grâce aux machines, mais à accepter de travailler autrement.

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